讲座回顾 |【 Seminar No.683】路磊：具有中国特色的绿色金融

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2026年5月14日下午，上海财经大学金融学院毓秀讲堂第683期学术讲座举办。本次讲座特邀加拿大曼尼托巴大学Asper商学院金融学教授、Bryce Douglas讲席教授路磊，以“Green Finance with Chinese Characteristics（具有中国特色的绿色金融）”为主题，围绕中国碳中和债券市场的定价机制与绿色溢价展开深度分享，金融学院助理教授牛英杰老师主持研讨。

路磊教授首先介绍了研究的核心背景：随着全球绿色金融的快速发展，如何构建可验证、可量化的环境信息披露体系，让债券市场真正为绿色转型定价，是当前绿色金融领域的核心问题。中国推出的碳中和债券（CNBs），要求发行人披露经独立第三方验证的量化碳减排数据，为研究环境信息的市场定价提供了独特的研究场景。

基于中国债券市场的大样本数据，路磊教授团队开展了实证分析，并得出关键结论：一是显著的绿色溢价效应。碳中和债券（CNBs）的收益率利差显著低于传统绿色债券和普通债券，体现了更强的绿色溢价，说明市场对具备可信碳减排承诺的债券给予了更高定价。二是碳减排量与融资成本直接挂钩。债券承诺的二氧化碳减排量越大，其融资成本越低，验证了“真实减排效果”是市场定价的核心因素之一。三是多重作用机制解析。经第三方验证的碳排放披露，通过降低信息不对称、吸引具有环境偏好的投资者、在制度环境较弱的市场中传递可信信号等多种渠道，提升了债券的市场认可度与定价效率。

路磊教授团队的研究结果表明，标准化、可验证的碳减排指标，能够在债券市场中被有效定价，为中国特色绿色金融体系的建设提供了重要的实证支撑，也为全球绿色债券市场的发展提供了“中国经验”。

本次讲座聚焦中国特色绿色金融实践，以严谨的实证研究揭示了碳中和债券市场的定价逻辑，为师生们展现了绿色金融领域的前沿研究成果与现实意义。