【企业金融政策周报（第26期）】上海财经大学应用经济学特区&教育部金融科技与安全治理创新团队

一、推动政府投资基金高质量发展

政策内容：为促进国民经济持续健康发展，发挥政府投资基金在服务国家战略、推动产业升级、促进创新创业等方面的积极作用，引导各地围绕当地产业发展实际调整投资布局，促进形成规模适度、布局合理、运作规范、科学高效、风险可控的政府投资基金高质量发展格局，近日国家发展改革委会同有关部门起草了《政府投资基金布局规划和投向工作指引（公开征求意见稿）》。《工作指引》旨在规范政府投资基金的布局与投向，推动其高质量发展，其核心要义主要包括明确战略定位，要求基金聚焦国家重大战略、科技创新、产业升级等关键领域，国家级基金与地方基金分工协作，避免同质化竞争；明确重点领域，要求投资符合国家产业目录和规划，国家级基金主攻核心技术攻关和跨区域项目，地方基金侧重特色产业和中小微企业孵化；提出调控要求，禁止投资限制类、淘汰类产业，严控重复设基金，鼓励存量整合，防范隐性债务和投机行为；强调组织保障，要求建立投向评估、信用登记和动态调整机制，省级政府需制定投资清单并备案，强化全流程监管。

简要分析：企业应主动对接政府投资基金重点支持的产业领域，争取在技术攻关、产业链升级和科技成果转化中获得资金与政策协同，同时要优化自身业务结构，契合基金导向，通过联合投资或子基金合作放大资源整合效应。

一是可聚焦政策支持领域，优化战略布局。企业需深入研究《产业结构调整指导目录》及地方基金清单，将业务方向调整至新一代信息技术、高端装备制造、绿色低碳等国家重点领域，避免与调控限制行业重叠。例如，传统制造企业可向智能化、绿色化转型，科技型企业可强化与政府性基金在“卡脖子”技术领域的合作。

二是可借力基金联动机制，提升资源整合能力。国家级与地方基金的协同为企业提供了跨区域、跨产业链的合作机会，企业可通过参与基金联合投资的重大项目，获取技术、市场与资本的多重支持，尤其是在产业链薄弱环节（如半导体、生物医药）或区域协同项目（如西部特色产业）中，形成差异化竞争力。

三是可创新合作模式，降低融资风险。政府投资基金对早期项目的容忍度较高，企业可探索“基金+孵化器”“基金+产业园区”等模式，在初创期或扩张期引入政府引导资金，降低纯市场化融资的股权稀释压力。同时，需注意基金对明股实债、担保等限制，合规设计交易结构。

四是可动态跟踪政策调整，抢占先发优势。省级清单每年可调整一次，企业需建立政策监测机制，及时捕捉新兴领域（如人工智能、量子科技）的基金投向变化，提前布局技术储备或联合申报项目，避免因信息滞后错失窗口期。

综上所述，企业需将政府投资基金视为战略伙伴而非单纯融资工具，通过政策契合度、资源协同性和合规性三重维度，实现高质量发展。

二、强化政府投资基金的政策导向和绩效管理

政策内容：为更好发挥政府投资基金在服务国家战略、推动产业升级、促进创新创业等方面的积极作用，吸引带动更多社会资本支持现代化产业体系建设和培育发展新质生产力，推动政府投资基金高质量发展，近日国家发展改革委会同有关部门制定了《加强政府投资基金投向指导评价管理办法（公开征求意见稿）》。《评价管理办法》旨在建立科学、动态的基金投向评价体系，强化政府投资基金的政策导向和绩效管理，其核心要义主要包括明确评价机制，通过定量与定性结合的指标体系（政策符合性60%、生产力布局30%、执行能力10%），按年度对基金投向进行穿透式评估，重点考核对国家战略、科技创新、绿色发展的支持效果，并设置负面行为清单（如违规投资、隐性债务等）；科学分级分类管理，国家级基金侧重跨区域和核心技术攻关，地方基金需契合省级重点领域清单，避免重复投资和区域保护主义（如取消返投比例要求）；注重结果运用，实行激励约束并重，评优基金可获得政策倾斜、项目推介等支持，落后基金面临约谈、规模限制等整改措施；强化数据基础建设，依托全国信用信息登记系统，要求基金及时披露真实数据，并接受动态抽查核查，确保评价透明性和公信力。

简要分析：企业应主动对标评价指标（如科技创新、绿色转型、就业创造等），优化业务方向以吸引政府基金优先投资，同时要关注评优基金的资源倾斜机会，通过合作申报重点项目或参与产业链协同，放大政策红利。

一是可强化政策契合度，提升获投概率。企业需深入研究评价指标权重（如政策符合性占60%），针对性布局国家重点支持的领域（如新兴产业、数字经济）。例如，技术型企业可突出专利成果转化能力，制造企业可强调产能利用率与绿色技改投入，以匹配基金“穿透式”评价中对细分指标的考核要求。

二是可借力评价结果资源，优化合作模式。评优基金将获得国家级基金联动、项目推介等红利，企业可通过参与其主导的产业链联盟或区域集群，获取低成本资金和订单资源。同时，关注负面清单约束（如产能过剩领域），避免因基金被动退出导致合作中断。

三是可动态跟踪省级清单，抢占区域先机。省级重点领域清单每年可调整一次，企业需建立政策监测机制，及时适配地方基金的新投向（如中西部特色产业、乡村振兴等），通过提前布局技术或市场资源，成为区域战略落地的关键载体。

四是可提升透明化运营，增强基金信任度。评价体系强调信息登记真实性和管理人信用，企业需规范财务与治理结构，主动披露ESG、就业创造等数据，以符合基金“政策执行能力”指标要求，降低尽职调查成本。

综上所述，企业需将基金评价体系视为战略指挥棒，通过精准对标、资源协同和合规运营，实现与政府投资基金的深度绑定，而非仅追求短期融资。

三、宏观政策要持续发力、适时加力

政策内容：7月30日中共中央政治局召开会议，分析研究了当前经济形势，部署了下半年经济工作。会议认为，今年以来，通过加紧实施更加积极有为的宏观政策，我国经济运行稳中有进，高质量发展取得新成效。会议指出，当前我国经济运行依然面临不少风险挑战，要正确把握形势，增强忧患意识，坚持底线思维，用好发展机遇、潜力和优势，巩固拓展经济回升向好势头。会议要求，下半年继续保持政策连续性稳定性，增强灵活性预见性，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，有力促进国内国际双循环，努力完成全年经济社会发展目标任务，实现“十四五”圆满收官。其中，涉及有关金融政策时，会议强调宏观政策要持续发力、适时加力，要落实落细更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充分释放政策效应；加快政府债券发行使用，提高资金使用效率；保持货币政策流动性充裕，促进社会综合融资成本下行；用好各项结构性货币政策工具，加力支持科技创新、提振消费、小微企业、稳定外贸等；高质量推动“两重”建设，激发民间投资活力，扩大有效投资；增强国内资本市场的吸引力和包容性，巩固资本市场回稳向好势头；帮助受冲击较大的外贸企业，强化融资支持，促进内外贸一体化发展。

简要分析：此次政治局会议释放的政策信号，为企业实现逆周期发展提供了重大战略机遇，企业应把握“财政货币双宽松”窗口期，通过“结构性工具+债券融资”优化资金结构，创新型企业更可借力政策倾斜，构建“技术攻关+市场拓展”的双轮驱动发展模式。

一是可优化融资策略，降低综合财务成本。企业应系统对接政策支持工具，可优先申请科技创新再贷款、支小再贷款等结构性货币政策工具，获取较LPR下浮50～100个基点的低成本资金；可参与政府债券配套项目，通过“专项债+市场化融资”组合模式扩大有效投资；可利用资本市场改革红利，发行科创票据、绿色债券等创新融资工具，置换高成本存量债务。这种多元化融资组合可使企业综合融资成本下降1～2个百分点，现金流健康状况显著改善。

二是可强化创新投入，培育新增长点。企业需聚焦政策重点支持领域，可建立“研发费用倍增计划”，将享受加计扣除政策的资金定向投入卡脖子技术攻关；可参与“两重”建设项目（重大战略、重大安全领域），获取土地、能耗等要素保障；可开发政策适配型产品线，如符合消费补贴条件的绿色家电、新能源汽车等，抢占政策驱动的市场增量。

三是可构建风险对冲机制，增强发展韧性。企业应建立与宏观政策联动的风控体系，可设计“利率敏感度分析模型”，动态调整固定利率与浮动利率债务比例；可运用外汇衍生品工具锁定结售汇成本，配合外贸企业白名单政策获取优惠汇率；可建立政策工具箱响应机制，设立专项资金用于及时申报各类稳企纾困政策，通过前瞻性布局使企业在经济波动中的调整减少损失。

四是可通过逆周期调节，创造压力测试期的发展空间。企业需注意防范过度加杠杆导致的资产负债表恶化、政策套利行为引发的合规风险、短期刺激与长期战略脱节等三类风险，构建“政策－市场－技术”三维动态平衡模型，将阶段性政策支持转化为核心技术能力、市场份额和品牌价值的持续提升，加快实现从“政策输血”到“市场造血”的质变。

四、进一步便利跨国公司跨境资金集中运营

政策内容：为促进贸易投资便利化，服务实体经济，将前期试点相对成熟的低版本资金池政策推广至全国，近日中国人民银行、国家外汇管理局制定了《跨国公司本外币跨境资金集中运营管理规定（征求意见稿）》。2021年以来，为更好支持企业用好资金池政策，中国人民银行、国家外汇管理局积极探索资金池政策合并方案，推动跨国公司本外币一体化资金池、跨境资金集中运营（以下分别简称“高版本资金池”“低版本资金池”）两个版本的本外币一体化资金池试点。此次推广至全国的低版本资金池门槛较低，可参与企业更多，相应的跨境自主汇划资金额度和使用便利度要比高版本资金池低一些，以有效防范跨境资金流动风险。一是建立了本外币一体化的资金池政策框架。低版本资金池将本外币跨境资金池业务纳入统一管理，在门槛设计上充分考虑与既有外汇和人民币资金池衔接，便利企业从既有资金池过渡至低版本资金池。二是明确了相关跨境资金流动管理要求。基于资金池成员企业所有者权益，分别设置外债和境外放款集中管理公式，对资金池相关跨境资金流动实行双向宏观审慎管理，必要时可通过调节有关参数实现跨境资金流动逆周期管理。三是简化了业务办理流程。低版本资金池由各地国家外汇管理局“一个窗口”对外，统一接受企业备案、变更申请等，由当地人民银行宏观审慎管理部门配合，同时简化备案流程及资金使用相关材料审核，将不涉及额度变更的部分业务下放银行直接办理。

简要分析：此次跨境资金集中运营管理规定的升级推广，为企业提供了全球化经营与风险管控的战略机遇与策略，跨国经营企业可借力本外币一体化资金池新政，通过“额度分级+流程简化”优化全球资金配置效率；外向型中小企业可依托低门槛资金池政策，构建“跨境结算+汇率避险”的基础型财资管理体系。

一是可构建梯度化资金管理体系，适配不同发展阶段需求。企业应科学规划资金池版本选择，年跨境收支超5亿美元的大型集团可适用“高版本资金池”，享受更高自主汇划额度与便利化措施；年跨境收支1亿-5亿美元的中型企业可选择“低版本资金池”，通过本外币一体化管理降低账户维护成本；初创国际化企业可先通过“银行直办”简易通道建立基础资金归集功能，随业务规模逐步升级。

二是可创新跨境财资工具，提升资金使用效能。企业需突破传统外汇管理局限，可开发“资金池+衍生品”组合，利用集中运营的外汇头寸开展集团内部自然对冲，最大限度地减少换汇成本；可设计“跨境双向资金调拨日历”，根据宏观审慎参数动态调整外债与境外放款比例，最大化利用政策空间；可建立“区域财资中心+资金池”的联动模式，如在上海临港新片区或海南自贸港设立区域中心，叠加跨境资金池与税收优惠双重红利，通过政策工具的组合运用，提升企业全球资金周转效率。

三是可优化合规风控机制，防范跨境流动风险。企业应建立与政策适配的管控体系，可制定《资金池额度动态管理办法》，将所有者权益变动、汇率波动等因素纳入额度计算模型；可接入外汇局“单一窗口”系统，实现备案变更、数据报送的线上化处理，降低合规人工成本；可设置跨境资金流动预警指标，当汇率波动超3%或外债集中度达80%时自动触发调整机制，利用智能化风控体系帮助企业平衡效率与安全目标。

四是需注意把握三对平衡关系：资金集中效率与成员单位自主性的平衡、本外币一体化管理与币种风险敞口的平衡、政策便利化使用与宏观审慎监管的平衡。企业应探索“区块链+资金池”应用，通过智能合约实现跨境支付自动路由、额度实时监控、合规自动校验，将政策红利转化为数字化财资能力，最终形成“宏观稳健－中观灵活－微观高效”的多层级跨境金融生态。

五、有力有效扩大农产品消费

政策内容：为深入贯彻提振消费专项行动方案部署要求，有力有效扩大农产品消费，优化供给端、创新流通端、激活市场端，释放多样化、品质化、差异化消费潜力，引领供需结构升级，近日农业农村部等十部门发布了《促进农产品消费实施方案》，部署了九个方面二十三条举措。其中，《实施方案》要求强化财政金融支持，鼓励金融机构创新开展订单、应收账款等质押贷款业务，加大农产品营销促销支持力度；引导现代农业产业园、优势特色产业集群、农业产业强镇等项目，按要求开展仓储保鲜、加工营销、品牌推广等产后环节建设，提升农产品上行能力；推动农产品消费与餐饮消费、文旅消费、体育消费、健康消费等消费措施统筹设计，提升融合消费政策水平。

简要分析：农产品加工流通企业可借力“金融+基建”双轮驱动政策，通过“订单质押+冷链升级”提升供应链效能；农文旅融合企业应把握消费融合机遇，构建“产品+服务+体验”的立体化增值模式，共同采取有效策略实现产业链价值跃升。

一是可创新供应链金融模式，破解资金周转瓶颈。企业应深度对接政策支持的金融工具，可开发订单池融资产品，将分散的农产品采购订单打包形成资产池，获取较传统流贷利率低1～2个百分点的专项贷款；可建立应收账款动态贴现机制，通过接入中征应收账款融资服务平台，实现T+3快速回款；可设计冷链仓单质押方案，将政策支持的仓储保鲜设施转化为融资增信工具，通过供应链金融创新使企业流动资金周转效率大幅提升。

二是可升级产后处理能力，强化市场竞争力。企业需系统规划政策支持的基建方向，可参与现代农业产业园建设，配置预冷、分拣、包装等智能化设备，最大限度地降低产后损耗率；可开发“产地直供+中央厨房”模式，利用政策补贴建设净菜加工、预制菜生产线，提升农产品附加值；可构建“区块链溯源+品牌授权”体系，通过政策支持的品牌推广项目，实现区域公用品牌与企业子品牌的协同增值。

三是可拓展消费融合场景，创造新增量市场。企业应突破传统销售渠道局限，可设计“农产品+文旅”主题套餐，如农耕体验会员卡、节气美食礼盒等，享受文旅消费补贴政策；可开发功能性农产品系列，结合健康消费趋势，提供药食同源、低GI等细分产品线；可搭建“社区团购+社群运营”双通道，通过政策支持的数字营销工具，实现精准触达与复购率提升。

四是可构建现代农业产业生态，突破农产品低附加值陷阱。企业应主动构建“生产端集约化－流通端现代化－消费端高端化”的现代农业产业生态，注意规避过度依赖短期促销政策导致品牌价值稀释、冷链等重资产投资带来现金流压力、跨业态经营合规风险等三类风险，通过政策－技术－市场三级响应矩阵，将阶段性消费刺激转化为持续的产品创新能力、渠道控制能力和品牌溢价能力。

六、进一步扩大人工智能应用

政策内容：为贯彻落实国家发展新一代人工智能的战略部署，加快实施“人工智能+”行动，推进上海市“模塑申城”工程，进一步扩大人工智能应用，加快打造世界级人工智能产业集群，近日上海市经济信息化委联合相关委办、区政府制定了《上海市进一步扩大人工智能应用的若干措施》。《若干措施》从降低智能算力使用成本、扩大人工智能大模型应用、支持采购高质量语料、开展关键技术创新、推动科研范式变革、打造产业创新服务平台、加快创新产品推广应用、开放建设标杆示范场景、加快产业集聚发展、加强人工智能人才服务、完善产业投融资体系、打造开源开放创新生态等12个方面，提出了支持人工智能发展的具体政策措施，并承诺发放6亿元算力券、3亿元模型券、1亿元语料券。其中，提出要完善产业投融资体系，发挥国家人工智能产业投资基金、市级人工智能先导产业母基金等引导作用，联合区级投资基金、社会资本等投早、投小、投长期；支持优质企业发展风险投资基金，聚焦算力、语料等关键要素，以及大模型、具身智能、科学智能等赛道，联合相关区级基金，推动设立专题子基金。

简要分析：AI技术企业可借力“算力券+模型券”政策红利，通过“技术攻关+场景落地”加速商业化进程；传统行业企业应把握AI应用补贴机遇，构建“智能改造+数据赋能”的转型升级路径。

一是可降低技术研发成本，突破算力与数据瓶颈。企业应系统规划政策资源使用，可申请算力券覆盖50%以上的GPU租赁费用，重点投向大模型训练、科学计算等高性能需求场景；可运用模型券采购垂直领域基础模型（如医疗、金融专用大模型），减少底层研发投入；可通过语料券获取高质量行业数据，构建专属知识库提升模型精准度。这种“三券联动”模式可有效降低企业AI研发成本，缩短技术迭代周期。

二是可创新应用场景，加速技术商业化落地。企业需突破实验室到产业的转化鸿沟，可对接政府开放的十大标杆场景（如智慧医疗、智能工厂），享受首单应用保险补偿与市场推广支持；可开发“模块化AI解决方案”，将通用能力封装为可快速部署的标准化工具包；可参与行业数据联盟，通过联邦学习等技术实现数据“可用不可见”的价值交换。通过政策引导的场景化创新，可大幅压缩企业AI产品商业化周期。

三是可构建产业生态，强化持续创新能力。企业应融入AI协同创新网络，可加入开源开放平台，贡献算法模块获取生态积分，兑换算力资源与投资机会；可联合高校共建“敏捷实验室”，共享政策支持的验证中心与中试平台；可对接专题子基金（如具身智能基金），获取“投早投小”的长期资本支持。这种生态化发展模式可提升企业技术溢价程度。

四是需注意规避三类风险：过度依赖补贴导致的创新能力退化、场景落地中的伦理合规风险、技术快速迭代下的资产沉没风险。企业应建立“技术－政策－资本”的三维坐标体系，实时追踪AI技术成熟度曲线与政策支持周期的匹配度，将阶段性政策红利转化为可持续的核心竞争力。