【企业金融政策周报（第23期）】上海财经大学应用经济学特区&教育部金融科技与安全治理创新团队

一、进一步加大稳就业政策支持力度

政策内容：为着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，推动经济高质量发展，近日国务院办公厅印发了《关于进一步加大稳就业政策支持力度的通知》。《通知》从7个方面提出政策举措，明确要求支持企业稳定就业岗位，激励企业扩岗吸纳就业，做好技能培训提升就业能力，优化就业服务，跟踪调度存量政策落实，不断完善稳就业的政策工具箱。其中，提出要扩大稳岗扩岗专项贷款支持范围，持续深化政银合作，积极拓展稳岗扩岗专项贷款合作银行，优化业务流程，进一步提升贷款便利程度；加大失业保险稳岗返还政策力度，实施阶段性缓缴社会保险费政策，扩大社会保险补贴范围，加力落实一次性扩岗补助；强化资金使用监管，坚持“谁使用、谁负责”原则，持续提高资金使用效益。

简要分析：企业可借力稳就业政策组合拳，通过“扩岗贷款+社保优惠”降低用工成本，优化人力资源结构；行业重点企业应结合技能培训补贴政策，构建“招聘-培养-留存”的人才发展闭环，提升劳动生产率。  

一是可优化用工成本结构，用好财政金融协同工具。企业应建立政策适配评估机制，可优先申请稳岗扩岗专项贷款，该贷款具有“两低一长”特征（利率较基准下浮10%～15%、抵质押要求低、期限可达3年），特别适合季节性用工波动大的制造业和服务业；可合理规划社保缴纳策略，对符合条件岗位申请阶段性缓缴，将节省现金流定向用于核心人才保留；可建立“政策红利-用工规划”动态模型，如根据一次性扩岗补助标准（现行每人1500元），精准计算新增就业岗位的边际收益，使企业人力成本占比下降。  

二是可重构人才培养体系，强化技能提升政策赋能。企业需将培训补贴转化为核心竞争力，可开发“阶梯式”培训课程体系，基础课程对接人社部门补贴目录（如电工、焊工等职业资格培训），高阶课程纳入企业定制化培养计划；可实施“以工代训”新模式，将岗位实操与理论培训学时按1:1折算，既满足补贴申领要求又提升培训实效；可建立培训成果转化机制，如将员工技能等级与薪酬晋升、股权激励挂钩，并通过政策支持的规模化培训，提升人均产出效率。

三是可创新用工生态，构建弹性就业蓄水池。企业应突破传统雇佣模式局限，可发展“共享员工”平台，与同业企业建立用工调剂联盟，既满足扩岗补助条件又实现淡旺季人力平衡；可开发“新业态岗位+社保补贴”组合包，对灵活就业人员实施契约化管理，享受每人每月一定金额的社保补贴红利；可参与“产教融合基地”建设，联合职业院校定向培养，提前锁定技能人才并获培训经费补助，使企业缩短应对市场波动的调整周期。  

四是需要注意政策实施的合规边界，避免为套取补贴盲目扩岗导致“虚假就业”。要防范社保缓缴期满后的集中补缴压力，平衡短期政策红利与长期人力战略的关系；可建立“就业政策智慧管理系统”，实时对接政府大数据平台，自动匹配可申报政策、计算最优组合、预警申报节点，将稳就业政策从外部帮扶转化为内生增长动能；可通过“降成本-提效能-优结构”三位一体机制，帮助企业在经济周期波动中构建更具韧性的人才体系。

二、更大范围释放制度型开放红利

政策内容：为用好上海自贸试验区制度型开放试点经验，以高水平开放推动深层次改革、高质量发展，近日国务院印发了《关于做好自由贸易试验区全面对接国际高标准经贸规则推进高水平制度型开放试点措施复制推广工作的通知》，将试点成熟、成效显著、风险可控的77条试点措施向更大范围复制推广。其中，7条涉及金融改革开放，34条复制推广到其他自贸试验区，43条复制推广到全国。在守住风险底线的前提下，自贸试验区将进一步主动对接国际高标准经贸规则，开展更高水平制度型开放试验。一是开展更广领域的试点，支持自贸试验区在更多领域制定数据出境负面清单，打造高质量发展的生态样板。二是开展更深层次试点，聚焦金融等重点领域进一步深化探索，打造市场化、法治化、国际化一流营商环境。三是开展更大力度试点，探索更多“从0到1”的制度突破，更好发挥自贸试验区为国家“试制度、探新路、测压力”的作用。

简要分析：外向型企业可借力自贸区制度创新红利，通过数据跨境流动负面清单等政策突破，优化全球供应链布局；科技创新企业可依托金融开放试点，探索跨境融资、知识产权证券化等新型资本运作模式。  

一是可优化全球供应链布局，用好数据跨境流动政策突破的机遇。企业应重点对接自贸区数据出境负面清单机制，构建合规高效的跨国数据管理体系，可在自贸区内设立数据运营中心，提升非敏感数据（如物流信息、库存数据）跨境传输效率；可建立“数据分级分类”制度，核心研发数据境内存储，市场分析数据境外处理，某智能驾驶企业借此实现中美研发团队实时协同；可参与制定行业数据跨境标准，如上海某生物医药企业牵头制定临床试验数据出境白名单，抢占规则话语权。  

二是可创新跨境资本运作，用足金融开放试点政策。企业可依托自贸区金融改革先行先试优势，开展本外币一体化资金池业务，跨国企业集团可通过自贸版资金池提升跨境调拨效率；可参与试点知识产权证券化，将专利包通过自贸区特殊目的公司（SPV）发行较国内融资成本低的境外债券；可利用“跨境双向人民币融资”政策，自贸区内子公司可同时从境内外市场融资，通过“内保外贷+跨境直贷”组合，降低综合融资成本。  

三是可抢占制度创新红利，构建先发竞争优势。企业需建立政策快速响应机制，设立自贸区政策研究专班，对77条措施进行适用性评估；可参与压力测试项目，力争成为首批“跨境支付便利化”试点企业，实现外汇结算实时到账；可将自贸区作为新型业务孵化基地。  

四是需要注意的是，避免创新业务触碰监管红线。可建立“政策-合规-业务”三位一体风控体系，平衡政策红利与市场化能力，防止形成制度依赖。长期看，企业应构建“自贸区+海外”双枢纽战略，形成“中国规则+全球网络”的独特竞争力，利用制度型开放举措，推动企业从“被动适应国际规则”向“主动参与规则制定”战略转型。

三、提升跨境支付系统竞争力

政策内容：为适应人民币跨境支付系统业务发展需要，中国人民银行组织修订了《人民币跨境支付系统业务规则》（银发〔2018〕72号），形成《人民币跨境支付系统业务规则（征求意见稿）》，现面向社会公开征求意见。人民币跨境支付系统（China International Payment System），即为业内常常提起的CIPS。修订后发布的《征求意见稿》共六章三十一条，包括总则、账户管理、业务处理、结算机制、风险管理与应急处置等。适用对象包括CIPS运营机构、CIPS直接参与者和间接参与者，而运营机构是经人民银行批准，为境内外参与者提供跨境人民币清算、结算服务的公司制企业法人。本次修订是顺应人民币国际化趋势、提升跨境支付系统竞争力的关键举措。规则调整聚焦于优化参与者准入机制、强化风险防控能力、预留技术升级空间，体现了监管层对市场需求的精准把握和主动作为。通过简化境外机构参与条件（如取消“必须委托境内银行托管”的限制），规则修订进一步降低了国际机构接入门槛，彰显了中国推动人民币全球使用的战略决心。

简要分析：规则修订标志着人民币跨境使用从“渠道建设”向“生态培育”战略升级，为企业参与国际竞争提供了更完善的金融基础设施支撑。外向型企业可借力CIPS规则优化契机，构建更高效的跨境人民币收付体系，降低汇率成本和结算风险；金融机构应把握参与者准入放宽机遇，创新人民币跨境金融产品，提升全球服务能力。  

一是可优化跨境资金管理，提升结算效率与成本优势。企业应重构全球人民币资金池架构，可利用取消“境外机构境内托管”的新规，在离岸市场直接开立CIPS账户，减少中间行扣费，预计可使大额跨境支付成本降低30～50个基点；可建立“CIPS+多币种账户”的联动机制，通过人民币枢纽式清算减少货币兑换次数；可配合跨境贸易人民币结算政策，优先在“一带一路”沿线等本币结算合作密切区域推广人民币计价，规避第三方货币波动风险。  

二是可创新跨境金融模式，拓展融资渠道。企业需系统规划人民币国际化红利，探索“CIPS直参+离岸债券”组合，通过CIPS直接参与者发行熊猫债或离岸人民币债券，简化资金回流路径；可设计“跨境双向资金池+汇率避险”方案，借助CIPS实时清算特性实现集团内外币头寸精准对冲；可开发基于CIPS数据流的供应链金融产品，如利用跨境支付记录作为贸易真实性佐证，获取更高银行授信额度。  

三是可强化风险管理，构建新型合规体系。企业应建立与CIPS规则适配的风控机制，可制定《CIPS业务操作手册》，明确大额交易预警阈值和分级审批流程；可接入CIPS报文标准升级功能，实现交易背景自动核验，防范洗钱和制裁合规风险；可参与监管沙盒测试，如试用CIPS与数字货币桥的对接功能，提前布局下一代跨境支付基础设施。  

四是需要注重平衡好支付效率提升与反洗钱义务、规则简化与内控强化、本币结算推广与外汇风险管理等三对关系。长期看，企业应构建“CIPS+区块链”的智能结算网络，将跨境支付流与贸易流、物流数据自动匹配，形成全球供应链数字金融新生态。

四、全面加强品牌资产管理

政策内容：为提高中央企业品牌建设指导文件的有效性、时代性，推动中央企业全面贯彻落实新时代新思想新要求，切实发挥品牌引领作用，加强品牌建设，提升品牌价值，打造卓著品牌，加快创建成为世界一流企业，近日国务院国资委印发《关于新时代中央企业高质量推进品牌建设的意见》。《意见》强调了全面加强品牌战略管理、全面加强品牌目标管理、全面加强品牌过程管理、全面加强品牌资产管理、全面提升品牌国际化水平、全面加强组织保障等“六个全面”任务举措，指导中央企业推进品牌建设和品牌价值提升工作。其中，强调全面加强品牌资产管理，系统提升整体品牌价值。一是要有效识别品牌资产，从市场表现、财务贡献、行业影响等分析各类品牌，夯实品牌资产管理信息基础数据。二是要科学评估品牌资产，提升品牌附加值和价值创造内驱力，有力支撑企业高质量发展和资产保值增值。三是要梯次培育优质品牌资产，加强对核心子品牌的资源投入和培养力度，注重并购重组企业优质品牌资产的继承维护，形成整体优势。

简要分析：企业可借鉴央企品牌资产管理机制，构建“价值识别-科学评估-梯次培育”的全周期品牌管理体系，实现品牌资产增值；行业龙头企业更应参照“六个全面”要求，将品牌战略深度融入经营决策，实现从产品溢价向品牌溢价的转型升级。  

一是可建立品牌资产数字化识别系统，夯实管理基础。企业应构建多维度的品牌价值监测体系，开发品牌数据中台，整合市场占有率、客户净推荐值（NPS）、社交媒体声量等结构化与非结构化数据；可实施品牌资产分类管理，区分战略型品牌（需长期投入）、现金流品牌（现期收益主力）和孵化型品牌（未来增长点）；可建立品牌-业务关联图谱，量化各品牌对产品定价、渠道拓展、融资成本的贡献度，为资源分配提供依据。这种数据驱动的管理方式可避免品牌投入的盲目性，提升资源配置精准度。  

二是可创新品牌价值评估模型，强化决策支撑。企业需突破传统财务评估局限，设计“三维评估矩阵”，综合财务指标（品牌溢价率）、市场指标（心智占有率）、社会指标（ESG关联度）；可引入实时评估机制，通过AI舆情监测和消费大数据动态追踪品牌价值波动；可将评估结果与高管绩效考核挂钩，确保品牌建设获得持续战略关注。科学的评估体系能有效识别品牌投资回报周期差异，避免短期行为损害长期价值。  

三是可实施品牌资产组合策略，优化生态布局。企业应制定差异化的品牌发展路径，对核心品牌采用“重投入+强保护”策略，如注册防御性商标、构建专利护城河；可对并购品牌实行“文化融合+价值再造”，保留其历史积淀的同时注入新技术内涵；可对新兴品牌采取“敏捷孵化”模式，通过独立运营单元保持创新活力。通过建立品牌梯队，企业可形成“现金牛+成长股+种子项目”的良性组合，增强抗风险能力和持续增长潜力。  

四是需要注重部门间系统配合，前瞻性地构建品牌未来价值。品牌资产管理不是营销部门的专属职责，而需要财务、研发、人力等多部门协同，既要防止品牌资源分散导致的辨识度模糊，也要避免过度收缩造成的市场覆盖不足。前瞻性地看，随着元宇宙、AIGC等技术发展，企业应提前布局数字品牌资产（如虚拟IP、NFT权益）的管理体系，在虚实融合的商业环境中保持品牌竞争力，将品牌从单纯的营销工具升级为企业战略资产，最终实现“品牌价值-企业估值-融资能力”的螺旋式上升。

五、上海市首次出台“高成长企业政策”

政策内容：为顺应高成长企业发展的趋势规律，坚持创新驱动、市场牵引、服务赋能、厚植土壤的总体导向，着力构建由“潜力瞪羚企业、瞪羚企业、潜力独角兽企业和独角兽企业”组成的高成长企业梯队，进一步锻造上海新质生产力、构筑产业竞争新优势，上海市发布了《上海市促进高成长企业加快发展三年行动方案(2025—2027年)》。

《行动方案》提出实施七大行动共21条具体举措。实施“潜力瞪羚精准化服务”行动方面，针对企业经验较少、资金供给不足，市场份额不高等特点，《行动方案》提出加强创业辅导，提供各类辅导培训活动；加大资金支持，推动天使基金、创业基金、CVC投资等支持企业项目早期投资。实施“瞪羚企业跨越式发展”行动方面，针对企业产能快速扩大、资金、用地需求大等特点，《行动方案》提出支持股权融资，深化私募股权和创业投资份额转让试点，加大对瞪羚等未上市企业股权融资支持,支持瞪羚企业谋划储备一批超长期特别国债重大项目等。实施“潜力独角兽创新引领”行动方面，针对企业研发新技术、推出新产品、布局新赛道等需求，《行动方案》提出支持建设概念验证中心和中试平台，鼓励企业牵头或参与组建各类创新联合体等措施。实施“独角兽企业价值跃迁”行动方面，针对企业上市、并购、全球发展等需求，《行动方案》提出加强上市辅导，将企业纳入上市培育库，及时解决企业上市诉求。

同时，上海将每年评选发布瞪羚(潜力)、独角兽(潜力)企业榜单，对初次入选的瞪羚企业给予最高100万元奖励，对初次入选的独角兽企业给予最高200万元奖励；对处于不同发展周期企业均存在的创新、人才、知识产权等需求，《行动方案》还提出对高成长企业租用上海调度算力开展大模型研发，最高支持合同金额的30%，最高支持4000万元，对软件和集成电路企业核心人才团队给予最高3000万元奖励等措施。上海计划形成高成长企业“4321金字塔式”培育体系，即潜力瞪羚企业达到400家、瞪羚企业达到300家、潜力独角兽企业达到200家、独角兽企业达到100家，其中，力争培育新增2家以上估值超百亿美元的独角兽企业。

简要分析：上海市此次出台的高成长企业培育政策为实体企业提供了系统性支持框架，驻沪企业可借力金字塔式培育体系，通过梯度政策包（如算力补贴、人才奖励）实现从技术突破到资本跃迁的全周期加速；非驻沪企业可对接上海创新生态，通过“飞地研发+联合体申报”等方式共享政策红利，构建跨区域协同发展模式。  

一是可构建阶梯式发展路径，精准匹配政策资源。企业应明确自身在“潜力瞪羚-瞪羚-潜力独角兽-独角兽”梯队中的定位，通过分阶段、精准化的政策运用，提升企业成长效率。初创期企业（潜力瞪羚）可重点利用天使基金、创业辅导等资源，大幅缩短产品市场化周期；成长期企业（瞪羚）可组合使用股权融资支持、超长期国债项目储备等工具，解决产能扩张中的资金瓶颈；成熟期企业（独角兽）应聚焦上市培育和全球化布局，通过政策对接降低跨境并购合规成本。

二是可深度融入创新生态，强化技术转化能力。企业需主动对接上海搭建的创新基础设施，通过政策引导的开放式创新，大幅提升企业研发投入产出比。可参与概念验证中心建设，将实验室技术转化为可商业化的专利包，降低早期研发风险；可联合高校、科研院所组建创新联合体，共享中试平台资源，缩短产品从原型到量产的周期；可利用算力补贴政策，加速AI大模型训练等算力密集型研发，构建技术壁垒。

三是可优化资本运作策略，实现价值倍增。企业应系统规划政策与资本的协同效应，瞪羚企业可借助私募股权份额转让试点，提高老股流动性，为Pre-IPO轮融资创造条件；潜力独角兽企业可通过“政策背书+路演推介”组合，提升在一级市场的估值溢价；所有梯队企业均应关注“4321”培育目标带来的标签效应，入选官方榜单使品牌溢价提升。  

四是需要注意避免三类误区，为补贴盲目扩大研发投入导致的现金流失衡、为冲榜放松业务基本面建设、过度依赖政策支持而弱化市场化能力。非沪企业可采取“政策飞地：策略，在沪设立研发中心获取算力补贴，将生产基地留在成本优势区域；或通过加入上海主导的创新联合体，间接享受人才奖励等政策。长期看，企业应建立“政策-技术-资本”三螺旋成长模型，将阶段性政策红利转化为可持续的竞争优势，通过制度创新降低高成长企业的试错成本，加速新质生产力的商业化进程。