【企业金融政策周报（第21期）】上海财经大学应用经济学特区&教育部金融科技与安全治理创新团队

一、升级自由贸易账户功能

政策内容：为顺应市场需求，结合管理实践，在维持自由贸易账户体系现有政策的前提下，对符合条件的优质企业升级自由贸易账户功能，进一步促进跨境收支的便利化，近日中国人民银行上海总部官网发布了有关《上海自贸区自由贸易账户功能升级实施办法（征求意见稿）》。《实施办法》共18条，针对2014年建立的FT账户体系进行了关键性突破。一是明确开立自由贸易功能升级账户的试点企业范围，合规经营且具备一定经营规模的优质企业可以开立自由贸易升级账户。二是明确升级账户与同名人民币结算账户跨二线资金流动实施宏观审慎管理，通过设立宏观审慎调节参数和杠杆率，既满足区内企业的正常经营资金需要，又可以对跨“二线”同名账户资金进行有效调控。三是规定“一线”自由收付，允许经办银行凭企业收付款指令直接办理跨境资金收支。四是明确业务数据报送规则，升级账户跨“一线”“二线”相关交易按照现行国际收支统计申报、跨境人民币及自由贸易账户业务数据报送规则如实报送业务数据。五是制定风险防范措施，人民银行上海总部将与政府相关部门建立协同机制，通过非现场监测核查等手段监控评估“一线”和“二线”的资金流动规模，建立相应的预警机制、干预机制和退出机制。

简要分析：上海自贸区企业应充分利用“一线自由收付”和跨二线资金流动便利，优化跨境资金池管理，降低汇兑成本与时间损耗；非上海自贸区企业可通过在自贸区设立子公司或关联公司，借助升级版FT账户打通跨境融资通道，享受离岸汇率和利率优势。  

对于上海自贸区内企业，新政的核心突破在于“一线自由收付”——企业仅需提交收付款指令即可完成跨境收支，无需逐笔审核，预计可将跨境结算时间从原来的1～2天缩短至实时到账，特别适合高频贸易企业（如大宗商品进口商）。同时，跨二线资金流动的宏观审慎管理（如杠杆率调节）允许企业在境内境外资金池之间灵活调配，企业可利用升级账户将海外销售收入直接用于境内原材料采购，避免重复结汇损失其节省年度财务成本。  

对于非上海自贸区企业，政策机遇在于“曲线接入”离岸金融体系。通过在自贸区设立SPV（特殊目的公司）或运营子公司，企业可开立升级版FT账户，享受三大红利：一是以离岸利率获取跨境贷款，如当前FT账户美元贷款利率较境内低；二是通过“跨二线”机制将境外低成本资金合规调入境内母公司，需注意杠杆率限制；三是利用自贸区离岸汇率对冲汇率风险，通常较在岸汇率波动更小，已在自贸区设立贸易平台的企业可通过升级账户引入境外银行低息贷款，降低综合融资成本。  

在风险防范方面，企业需建立“三线合规”机制，一线交易要确保背景真实性，匹配进出口合同；二线流动要控制杠杆率，避免触发宏观审慎参数预警；同时要完善数据报送系统，自动化对接银行和外汇局接口。从长期来看，升级账户将推动企业从“被动合规”转向“主动管理”，但需警惕政策套利风险——过度依赖跨境套息可能引发监管干预。企业可结合自身跨境业务规模，分阶段运用政策工具，优先解决贸易结算和融资痛点，再逐步扩展至全球资金配置。

二、推出跨境支付通

政策内容：为充分发挥监管合力和系统优势，打通资金清算渠道，提高支付效率、降低交易成本，促进两地经贸活动与人员往来，助力金融高水平开放，进一步巩固和提升香港国际金融中心地位，近日中国人民银行聚焦跨境支付需求，联合香港金融管理局推出了内地网上支付跨行清算系统与香港快速支付系统“转数快”的互联互通（简称跨境支付通）。目前，与香港间的跨境支付通坚持小额便民定位，支持参与机构为两地居民办理经常项目项下跨境汇款。两地参与机构在按要求做好内部管理和风险防控的前提下，可通过跨境支付通为当地居民个人办理一定金额内的便利化汇款，居民个人办理便利化汇款无需提交业务背景资料。目前，南向便利化汇款业务支持持有中国境内居民身份证、军人身份证件和武装警察身份证件的境内居民个人从内地参与银行账户汇出至香港参与机构账户，北向便利化汇款业务支持持有香港身份证的香港居民个人从香港参与机构账户汇入至内地参与银行账户。跨境支付通还支持参与机构提供双向的留学缴费、医疗缴费、薪酬及津补贴发放等便民、惠民金融服务。参与机构可根据市场交易主体类别、交易特征、业务场景等，从风险防控角度合理确定各类业务的单笔或累计交易限额。

简要分析：此次内地与香港跨境支付通的互联互通，通过整合两地快速支付系统（“转数快”与网上跨行清算系统），为实体企业和居民个人提供了低成本、高效率的跨境资金流动新渠道。实体企业可借力跨境支付通优化小额高频跨境结算（如员工薪酬、差旅报销），降低传统电汇成本与时效；居民个人可便捷完成留学缴费、跨境消费等日常资金划转，无需繁琐背景材料，提升资金流动效率。  

对实体企业而言，政策显著降低了小额跨境支付的隐性成本。传统电汇单笔手续费约100-200元且需1～2个工作日，而跨境支付通预计可将费用压缩至10元以内并实现实时到账。跨境电商企业可通过该系统向香港合作方支付小额采购款（单笔≤5万元），年节省手续费超50%；跨国企业中国分部亦可直接为外派员工发放港币薪酬，避免多层中转银行扣费。此外，政策明确支持“薪酬及津补贴发放”场景，企业可借此简化外籍员工薪资跨境支付流程，合规性更强。  

对居民个人而言，政策解决了留学、医疗等民生领域的痛点。留学缴费过去需提供录取通知书、学费清单等证明材料，且银行审核周期长（3～5天），而跨境支付通允许直接通过手机银行完成汇款（单笔限额内无需材料），到账时间缩短至分钟级。香港居民北上消费亦受益——以往内地移动支付工具绑定港卡失败率高，现可通过“北向汇款”将资金实时转入内地电子钱包（如支付宝），满足日常消费需求。  

从风险与策略角度分析，企业端需注意交易限额管理，大额支付仍需走传统通道；可结合系统自动拆分功能（如将10万元分2笔支付）优化流程；个人用户端应警惕诈骗风险，尤其“无背景审核”特性可能被不法分子利用，建议启用银行的人脸识别等附加验证。长期潜力在于场景扩展——若未来开放B2B小额贸易支付，中小微企业跨境结算效率将进一步提升。  

总体而言，跨境支付通以“小额便民”为切口，补齐了跨境金融基础设施短板，为粤港澳大湾区一体化提供了支付基建支撑。企业和个人应优先在政策明确的场景（如薪酬、留学）中试用，逐步探索更广泛的适用场景。

三、提升商业银行市场风险管理水平

政策内容：加强资本监管、规范业务经营，推动商业银行提高市场风险管理水平，近日金融监管总局对《商业银行市场风险管理指引》进行了修订，形成《商业银行市场风险管理办法》。《办法》共五章四十三条，全面引导商业银行提高市场风险管理能力。一是明确市场风险定义，厘清了《办法》适用范围，不再包括银行账簿利率风险相关内容，加强与《商业银行资本管理办法》《银行业金融机构全面风险管理指引》等制度衔接。二是强调完善市场风险治理架构，明确了董事会、监事（会）和高级管理层的责任，界定三道防线的具体范围和职责，强调银行在集团并表层面加强市场风险管理。三是细化市场风险管理要求，要求银行对市场风险进行全流程管理，细化了风险识别、计量、监测、控制和报告要求，同时完善了内部模型定义以及模型管理、压力测试要求，匹配当前市场风险计量框架和管理实践。

简要分析：《商业银行市场风险管理办法》的修订，通过强化银行市场风险管理能力，间接为企业创造了更稳健的金融环境。企业应借力银行风险管控升级，优化融资结构并降低利率/汇率波动冲击，同时把握银行服务精细化趋势，定制对冲工具与长期稳定信贷方案。  

一是在融资成本管理方面，银行风险计量框架的完善（如剔除银行账簿利率风险）将促使信贷定价更精准反映市场波动。企业可借此与银行协商动态利率挂钩机制，例如将贷款与SHIBOR或LPR波动区间绑定，避免单一固定利率在降息周期中的机会成本，可通过新推出的“利率区间贷款”，在基准利率下行时自动享受利率下浮，较传统贷款节省利息支出。  

二是在汇率风险管理方面，银行内部模型和压力测试的强化，使其能提供更精细化的对冲工具。以往企业购买远期结汇需支付较高保证金（约合约金额10%），而新规下银行可基于企业信用评级动态调整保证金比例，凭借信用评级降低保证金且释放更多的流动资金。同时，银行集团并表管理要求提升了跨境服务一致性，跨国企业可依托同一银行境内外分支机构，实现“一点接入”全球汇率避险，避免多头对接的效率损耗。  

三是在稳定提升长期合作价值方面，银行三道防线责任明确后，信贷审批更注重企业基本面而非短期市场波动，优质企业可获得更长期限的授信（如5年期循环贷替代1年期流动贷）。同时，企业需同步加强自身风险披露，例如定期向银行提供外汇风险敞口报告，以匹配银行的监测要求。  

四是在过渡期适配方面，新规可能短期内收紧银行风险偏好，中小企业需提前优化财务指标，降低资产负债率波动性以维持授信额度。企业可建立“双向沟通机制”，既利用银行升级的风险评估工具优化自身资本结构，也通过共享行业数据（如大宗商品价格预测）帮助银行完善模型参数，实现双赢。

四、金融支持提振和扩大消费

政策内容：为完善扩大消费长效机制，更好满足消费领域金融服务需求，近日中国人民银行、国家发展改革委、财政部、商务部、金融监管总局、中国证监会等六部门联合印发了《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》。《意见》从支持增强消费能力、扩大消费领域金融供给、挖掘释放居民消费潜力、促进提升消费供给效能、优化消费环境和政策支撑保障等六个方面提出19项重点举措，引导金融机构从消费供给和需求两端强化金融服务，满足各类主体多样化融资需求。《意见》指出，要夯实宏观经济金融基础，支持居民就业增收，优化保险保障，积极培育消费需求；强化结构性货币政策工具激励，加大对服务消费重点领域信贷支持，发展债券、股权等多元化融资渠道。《意见》强调，要聚焦消费重点领域加大金融支持，结合消费场景和特点创新金融产品，持续推动消费领域金融服务提质增效；优化消费支付服务，健全消费领域信用体系建设，加强金融消费权益保护。

简要分析：《指导意见》为企业提供了“供需双侧”的金融赋能路径，企业应借力结构性货币政策工具和创新融资渠道，加大对消费场景（如绿色家电、文旅康养）的金融资源投入，同时通过消费金融产品创新（如订阅制、消费券证券化）深度绑定用户需求，实现“销售-融资-复购”闭环。  

一是在供给侧，企业可重点对接两类资源。一方面，要对接结构性货币政策工具，如支小再贷款、科技创新再贷款等低成本资金，优先用于智能家居、新能源汽车等消费升级领域的技术改造，可通过“绿色消费贷”获得利率较普通贷款低的专项信贷，用于能效等级提升等产线升级；另一方面，要对接多元化融资渠道，可探索发行“消费基础设施REITs”，将商业综合体、文旅项目等资产证券化，盘活存量资产。  

二是在需求侧，企业需抓住三大创新方向。首先，要抓住场景化金融产品，联合银行开发“消费即授信”模式，降低消费者决策门槛；其次，要抓住订阅制服务，借鉴BaaS模式将高价商品转化为按月付费服务，既提升用户粘性，又形成稳定现金流以优化财务报表；最后，要抓住消费数据资产化，利用《意见》提出的信用体系建设政策，将用户消费行为数据转化为征信评分，反向定制金融产品，联合银行精准匹配生命周期需求。  

三是在风险与策略方面，企业需注意避免过度依赖补贴性金融工具，要同步提升产品竞争力，同时强化对消费金融创新的合规管理，尤其在数据使用环节需符合《中华人民共和国个人信息保护法》要求。长期看，企业应构建“产业-金融-消费”生态圈，实现跨业态价值循环。

五、广东省促进经济持续向好服务做强国内大循环

政策内容：为有效应对当前外部环境不确定性因素增多、经济下行压力较大的形势，统筹实施扩大内需战略和深化供给侧结构性改革，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，促进经济持续向好，有力服务做强国内大循环，近日广东省人民政府办公厅印发了《广东省促进经济持续向好服务做强国内大循环工作方案》。《工作方案》提出精准有效帮扶企业、千方百计稳定就业、深挖潜力提振消费等七项重点任务及多项细化部署。其中，在着力扩大有效投资方面，《工作方案》提出要用好国家政策和资金支持，激发民间投资活力，做强地方功能性国企等融资平台，通过设立基金等市场化融资渠道筹集建设资金，建立投贷联动常态化工作机制，定期向金融机构推介项目；在打造更多创新发展亮点方面，《工作方案》提出要适当提高创业投资类基金政府出资比例、风险容忍度、让利比例，延长存续期限和绩效评价周期，不以单个项目或单一年度盈亏作为考核依据，支持投早、投小、投长期、投硬科技；在推动资源要素高效配置方面，《工作方案》明确要实施推动资本市场高质量发展政策文件，重点支持深交所深化创业板综合性改革。

简要分析：广东省此次政策的核心在于通过“供需双侧协同发力”破解经济下行压力，企业应积极对接政府投资基金和投贷联动机制，聚焦硬科技与长期项目，争取政策对早期创新项目的容错支持和融资便利，同时要借力深交所创业板改革与地方国企资源，优化资本结构，参与基建、消费等内需领域投资，强化产业链协同。  

一是在融资端，政策通过提高政府投资基金出资比例、延长存续期、放宽考核标准（如不单考年度盈亏），显著降低了企业尤其是科技型中小企业的早期融资门槛。企业可主动对接创业投资类基金，重点布局半导体、新能源等硬科技领域，利用政策对“投早投小”的倾斜，缓解研发周期长、风险高的资金压力。同时，投贷联动机制的常态化（如项目定期推介）为企业提供了“股权+债权”组合融资渠道，可优先申报纳入省级重点项目库，争取更低成本的资金支持。  

二是在市场端，政策将地方功能性国企定位为“融资平台”，意味着基建、民生等领域的产业链合作空间扩大。企业可联合地方国企参与智慧城市、冷链物流等新基建项目，或通过混改整合资源。消费提振措施（如家电以旧换新、文旅补贴）则直接利好制造业和服务业企业，企业可加速产品创新与渠道下沉，抢占内需市场。  

三是在制度环境端，深交所创业板改革（如优化上市标准、简化再融资流程）为成长型企业提供了更灵活的资本化路径。符合条件的企业应加速合规化改造，利用注册制红利实现IPO或并购扩张。此外，政策强调“要素高效配置”，企业可关注土地、数据等要素市场化改革配套细则，通过技术改造或数字化转型获取资源倾斜。  

四是企业需以“政策工具箱”为杠杆，在融资上转向长期主义，在业务上锚定国家战略需求，同时借助资本市场改革实现价值重估，最终在内循环体系中构建差异化竞争力。

六、公布中央财政支持普惠金融发展示范区名单

政策内容：为积极构建高水平普惠金融体系，充分发挥财政金融政策引导带动作用，激励示范区大胆创新、先行先试，因地制宜探索成本可负担、商业可持续的普惠金融发展模式，增强人民群众金融服务的获得感，近日财政部印发了《关于公布2025年中央财政支持普惠金融发展示范区名单等有关事项的通知》。《通知》涉及示范区数量为90个，要求其激发创新活力，打造普惠金融标杆，立足区域特色和发展需求，优化完善融资增信、风险补偿、信息共享等机制，推动普惠金融贷款“增量、扩面、降价”；金融机构要创新金融产品和服务，强化科技赋能，完善支小支农考核激励，健全敢贷、愿贷、能贷的长效机制。

财政部此次推出的普惠金融示范区政策，为实体企业提供了差异化的金融支持路径。小微企业应抓住示范区政策红利，通过“政银担”风险分担机制获取低息贷款，重点投向县域特色产业升级；科技型农企可依托普惠金融数字化平台，将农业数据资产化，创新“订单融资+保险”模式破解抵押难题。  

对于县域小微企业而言，三大机遇尤为关键。一是风险补偿机制的杠杆效应，示范区将财政资金放大10-15倍用于贷款风险补偿，企业可通过“银担”合作模式将抵押要求从100%降至30%。二是特色产业链金融扶持，90个示范区将聚焦区域主导产业（如寿光蔬菜、曹县电商）设立专项信贷包，企业可通过“订单质押+仓单融资”组合盘活存货资产，借此提升原材料采购资金周转效率。  

对于农业科技企业而言，两大突破尤为关键。一是要推动数据增信创新，示范区推动农业物联网数据与金融机构直连，无人机巡田、智能灌溉等数字农服产生的数据可转化为授信依据，农场需凭借精准种植数据可获得首笔“数字农田贷”。二是要推动保险耦合模式发展，可通过“政策性农业保险+贷款保证保险”双覆盖，降低金融机构放贷风险，同时运用“气象保险+供应链金融”组合提升贷款获批率。  

对于风险防范而言，企业需主动对接三项资源——地方政府产业目录（确保业务纳入重点支持领域）、农商行“普惠金融部”（获取定制化产品）、示范区数据中台（实现经营数据可视化），避免过度扩张导致的现金流错配，以及政策阶段性调整带来的续贷不确定性。长期看，企业应借势构建“产业-数据-金融”三角闭环，通过接入示范区数字平台，实现数据自动生成征信报告，持续获得阶梯式授信额度。