讲座回顾 |【 Seminar No.646】苗建军：长期证券和银行危机

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2025年4月15日，浙江大学经济学院和青山商学高等研究院青山讲席教授，前美国波士顿大学经济系经济学教授、经济理论促进会会士（Fellow of SAET）亚洲经济金融研究局高级研究员苗建军教授应邀为我院师生带来了一场主题为“Long-Term Securities and Banking Crises(长期证券和银行危机)”的报告，论述了长期债券对银行危机的影响。

苗建军教授在讲座中指出，传统宏观模型缺少对长期证券定价与银行危机关联性的研究。通过将长期债券纳入银行部门，揭示了 “长期债券价格下跌—银行资产缩水—挤兑风险—实体经济下行”的运行机制。长期证券价格波动可以放大宏观经济负面冲击。他强调，银行持有的长期政府债券在加息周期中面临市值缩水，进一步加剧金融脆弱性，形成“风险共振”。

通过模型校准与数值计算，苗建军教授及其合作者通过研究给出了对长期债券的线性最优税收政策：对银行持有的长期政府债券实施事前永久性征税，并在利率大幅上升时降低税率。这一政策可以降低银行过度配置长期证券，在经济周期过程中有效减缓“资产减值—资本充足率下降—信贷收缩”的恶性循环，保障实体经济长期投资需求。

此项研究不仅量化了长期证券价格风险对银行体系稳定性的系统性影响，并提出了新的政策手段，为宏观金融相关政策制定提供了理论基础和实证依据。