讲座回顾 |【 Seminar No.643】Jun Liu：货币溢价、利率差异与长期消费方差的理论探讨

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2025年3月18日，加州大学圣地亚哥分校Rady管理学院的金融学教授Jun Liu带来了主题为“Currency Premium, Interest Differential, and Long-Run Consumption Variance（货币溢价、利率差异与长期消费方差的理论探讨）”的报告，分享其最新的关于国际金融和资产定价结合的理论研究。

在讲座中，Jun Liu教授分享了一项极具挑战性的金融现象：利差与货币风险溢价的关系在短期和长期呈现出截然相反的态势，短期内负相关，长期却转为正相关，该现象在现有模型框架下难以解释。

为破解这一谜题，Jun Liu教授介绍了自己团队构建的创新模型。该模型基于标准的常相对风险厌恶（CRRA）期望效用，兼具理性与无摩擦的特性，其核心在于消费方差存在多种衰减模式，且消费增长与最慢衰减模式正向关联。依托这一模型，汇率、利率和货币溢价等关键金融变量得到清晰求解，成功阐释了利差与货币风险溢价非单调且反转的独特关系。目前这一成果得到了实证数据的有力支撑，为金融研究提供了新的思路与方法。

此次讲座探讨涉及到了货币金融领域的关键议题，不仅帮助听讲师生加深了对于外汇市场动态的理解，也展示了如何利用先进的经济模型解释复杂的金融市场现象。