讲座回顾 |【 Seminar No.628】韩冰：共同基金流动性偏好揭示的前景理论

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2024年12月23日，来自加拿大多伦多大学罗特曼管理学院的韩冰教授应邀为金融学院师生们带来了主题为“Prospect Theory in the Field: Revealed Preferences from Mutual Fund Flows”（共同基金流动性偏好揭示的前景理论）的报告。韩冰教授向大家介绍了他将前景理论（prospect theory）应用于共同基金流（mutual fund flows）的评估中的研究工作情况。讲座活动由金融学院周航老师主持。

韩冰教授介绍，前景理论是由Daniel Kahneman和Amos Tversky提出的一种描述人们在不确定条件下如何做出决策的行为模型。该理论认为，人们在面对收益和损失时，对损失的敏感度高于对收益的敏感度，并且人们的决策会受到参照点的影响。

韩冰教授的研究发现，那些过去回报能够产生更高前景理论价值的基金，未来会吸引更多的资金流入。此外，通过账户级别的数据，他的研究团队也找到了支持前景理论的证据。通过采取一种显示偏好（revealed preference）的方法，运用离散选择模型估计前景理论参数，研究团队发现，这些基于市场的估计值与先前基于实验的估计值相吻合。研究结果表明，前景理论不仅能够解释市场中的资金流动现象，而且其解释力超越了现有的其他驱动因素。

韩冰教授的此项研究成果对于理解投资者行为和金融市场运作具有重要意义，同时也为金融理论的发展提供了新的视角。